기아 (000270)
수익성 A | 성장성 D | 안정성 B | 효율성 D | 현금흐름 B
- [+] 내부유보 비중 89% — 자기 힘으로 성장
- [+] 순현금 상태
- [+] 이자보상 우수 (16배)
- [-] 매출 고집중 (HHI 5,355) — 단일 부문 의존
- [-] 비영업자산 43% — 지주/투자 성격
- [-] FCF 적자 — 영업CF보다 투자가 큼
섹터: 경기관련소비재 > 자동차와부품 | 주요제품: 승용차,중대형버스,트럭,민수특수차량,군수차량 제조,판매,정비
부문별 매출 구성
┌───────────────┬─────────┐ │ 부문 ┆ 매출 │ ╞═══════════════╪═════════╡ │ 총매출액_금액 ┆ 197.1조 │ │ 순매출액 ┆ 114.1조 │ └───────────────┴─────────┘
┌───────────────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┐ │ 부문 ┆ 2025 ┆ 2024 ┆ 2023 ┆ 2022 ┆ 2021 │ ╞═══════════════╪═══════╪═══════╪═══════╪═══════╪═══════╡ │ 총매출액_금액 ┆ 63.3% ┆ 63.5% ┆ 64.0% ┆ 62.5% ┆ 62.4% │ │ 순매출액 ┆ 36.7% ┆ 36.5% ┆ 36.0% ┆ 37.5% ┆ 37.6% │ └───────────────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
부문별 매출 추이
┌───────────────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┐ │ 부문 ┆ 2025 ┆ 2024 ┆ 2023 ┆ 2022 ┆ 2021 │ ╞═══════════════╪═════════╪═════════╪═════════╪═════════╪═════════╡ │ 총매출액_금액 ┆ 197.1조 ┆ 187.1조 ┆ 177.8조 ┆ 144.1조 ┆ 116.1조 │ │ 순매출액 ┆ 114.1조 ┆ 107.4조 ┆ 99.8조 ┆ 86.6조 ┆ 69.9조 │ └───────────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┘
매출 성장률
- 3Y CAGR: +0.1%
┌────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2025Q3 ┆ 2025Q2 ┆ … ┆ 2024Q4 ┆ 2024Q3 ┆ 2024Q2 ┆ 2024Q1 │ ╞════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 매출액 ┆ 28.1조 ┆ 28.7조 ┆ 29.3조 ┆ … ┆ 27.1조 ┆ 26.5조 ┆ 27.6조 ┆ 26.2조 │ └────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
성장 기여 분해 (2022 -> 2025)
전체 매출 변화: +34.9%
총매출액_금액: 기여 +66%
순매출액: 기여 +34%
총매출액_금액이(가) 전체 성장의 66% 기여
매출 집중도
HHI: 5,355 (고집중)
1위 부문 비중: 63%
┌──────┬───────┐ │ 연도 ┆ HHI │ ╞══════╪═══════╡ │ 2025 ┆ 5,355 │ │ 2024 ┆ 5,365 │ │ 2023 ┆ 5,395 │ │ 2022 ┆ 5,311 │ │ 2021 ┆ 5,309 │ └──────┴───────┘
방향: 안정
매출 품질
영업CF/순이익: 120% (양호)
매출총이익률: 19.7%
총이익률 추세: 21.7% → 20.0% → 18.9% → 18.3% (악화)
⚠ 매출 고집중 (HHI 5,355) — 단일 부문 의존
자금 원천 구성
총자산: 99.0조
내부유보 (이익잉여금): 54.5조 (55%)
외부-주주 (자본금+잉여금): 2.1조 (2%)
외부-금융차입: 1.2조 (1%)
영업조달 (매입채무·선수금 등): 8172억 (1%)
┌──────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 내부유보 ┆ 55% ┆ 54% ┆ 54% ┆ … ┆ 47% ┆ 45% ┆ 47% ┆ 48% │ │ 주주자본 ┆ 2% ┆ 2% ┆ 3% ┆ … ┆ 3% ┆ 4% ┆ 4% ┆ 4% │ │ 금융차입 ┆ 1% ┆ 1% ┆ 1% ┆ … ┆ 4% ┆ 5% ┆ 4% ┆ 4% │ │ 영업조달 ┆ 1% ┆ 0% ┆ 0% ┆ … ┆ 1% ┆ 1% ┆ 1% ┆ 1% │ └──────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
- 순차입금/EBITDA: 순현금 (차입 없음)
자기 힘으로 성장 — 이익잉여금이 자산의 절반 이상
자본 구조 추이
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 자본총계 ┆ 61.2조 ┆ 55.8조 ┆ 46.6조 ┆ … ┆ 34.9조 ┆ 29.9조 ┆ 29.0조 ┆ 27.2조 │ │ 이익잉여금 ┆ 54.5조 ┆ 50.2조 ┆ 43.3조 ┆ … ┆ 31.7조 ┆ 27.2조 ┆ 26.1조 ┆ 24.7조 │ │ 자본금+잉여금 ┆ 6.7조 ┆ 5.6조 ┆ 3.3조 ┆ … ┆ 3.2조 ┆ 2.7조 ┆ 2.9조 ┆ 2.5조 │ │ → 내부유보 비중 ┆ 89% ┆ 90% ┆ 93% ┆ … ┆ 91% ┆ 91% ┆ 90% ┆ 91% │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2025Q3 ┆ 2025Q2 ┆ 2025Q1 ┆ 2024Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 자본총계 ┆ 61.2조 ┆ 58.8조 ┆ 56.9조 ┆ 56.0조 ┆ 55.8조 │ │ 이익잉여금 ┆ 54.5조 ┆ 53.4조 ┆ 52.3조 ┆ 50.0조 ┆ 50.2조 │ │ 자본금+잉여금 ┆ 6.7조 ┆ 5.4조 ┆ 4.7조 ┆ 6.0조 ┆ 5.6조 │ │ → 내부유보 비중 ┆ 89% ┆ 91% ┆ 92% ┆ 89% ┆ 90% │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
부채 추이
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 부채총계 ┆ 37.8조 ┆ 36.9조 ┆ 34.1조 ┆ … ┆ 31.9조 ┆ 30.6조 ┆ 26.4조 ┆ 24.5조 │ │ 영업부채 ┆ 36.6조 ┆ 36.1조 ┆ 32.9조 ┆ … ┆ 29.0조 ┆ 27.6조 ┆ 24.0조 ┆ 22.3조 │ │ 금융부채 ┆ 1.2조 ┆ 0.8조 ┆ 1.2조 ┆ … ┆ 2.9조 ┆ 3.0조 ┆ 2.4조 ┆ 2.2조 │ │ → 금융부채 비중 ┆ 3% ┆ 2% ┆ 3% ┆ … ┆ 9% ┆ 10% ┆ 9% ┆ 9% │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2025Q3 ┆ 2025Q2 ┆ 2025Q1 ┆ 2024Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 부채총계 ┆ 37.8조 ┆ 39.2조 ┆ 36.8조 ┆ 40.3조 ┆ 36.9조 │ │ 영업부채 ┆ 36.6조 ┆ 38.7조 ┆ 36.2조 ┆ 39.9조 ┆ 36.1조 │ │ 금융부채 ┆ 1.2조 ┆ 0.6조 ┆ 0.6조 ┆ 0.4조 ┆ 0.8조 │ │ → 금융부채 비중 ┆ 3% ┆ 1% ┆ 2% ┆ 1% ┆ 2% │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
이자 부담
- 이자보상배율: 15.7배 — 우수
유동성
유동비율: 157% — 안정
당좌비율: 105%
현금비율: 49%
순운전자본: 16.0조
✦ 내부유보 비중 89% — 자기 힘으로 성장
✦ 순현금 상태
✦ 이자보상 우수 (16배)
✦ Piotroski F 재무 건전 (7/9)
자산 재분류
┌─────────────────┬──────────────┬──────────────┬──────────────┬───┬──────────────┬──────────────┬──────────────┬──────────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════╪══════════════╪══════════════╪══════════════╪═══╪══════════════╪══════════════╪══════════════╪══════════════╡ │ 총자산 ┆ 99.0조 ┆ 92.8조 ┆ 80.6조 ┆ … ┆ 66.8조 ┆ 60.5조 ┆ 55.3조 ┆ 51.8조 │ │ 영업자산 ┆ 43.8조 (44%) ┆ 38.8조 (42%) ┆ 33.5조 (42%) ┆ … ┆ 27.8조 (42%) ┆ 27.4조 (45%) ┆ 29.1조 (53%) ┆ 26.8조 (52%) │ │ 비영업자산 ┆ 42.1조 (43%) ┆ 40.0조 (43%) ┆ 36.5조 (45%) ┆ … ┆ 12.7조 (19%) ┆ 25.5조 (42%) ┆ 19.0조 (34%) ┆ 3.1조 (6%) │ │ 순영업자산(NOA) ┆ 17.6조 ┆ 14.7조 ┆ 10.7조 ┆ … ┆ 11.4조 ┆ 11.9조 ┆ 14.5조 ┆ 14.3조 │ │ 순운전자본 ┆ -1.1조 ┆ -1.3조 ┆ -2.6조 ┆ … ┆ -3.6조 ┆ -2.8조 ┆ -1.6조 ┆ -1.6조 │ │ 고정영업자산 ┆ 25.1조 ┆ 22.4조 ┆ 19.4조 ┆ … ┆ 18.4조 ┆ 18.2조 ┆ 18.3조 ┆ 17.3조 │ └─────────────────┴──────────────┴──────────────┴──────────────┴───┴──────────────┴──────────────┴──────────────┴──────────────┘
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 매출채권 ┆ 3.6조 ┆ 3.6조 ┆ 2.5조 ┆ … ┆ 1.8조 ┆ 1.8조 ┆ 2.2조 ┆ 2.0조 │ │ 재고자산 ┆ 14.7조 ┆ 12.4조 ┆ 11.3조 ┆ … ┆ 7.1조 ┆ 7.1조 ┆ 8.1조 ┆ 7.2조 │ │ 유형자산 ┆ 19.9조 ┆ 18.3조 ┆ 16.1조 ┆ … ┆ 15.6조 ┆ 15.6조 ┆ 15.7조 ┆ 14.8조 │ │ 무형자산+영업권 ┆ 4.8조 ┆ 4.1조 ┆ 3.3조 ┆ … ┆ 2.8조 ┆ 2.7조 ┆ 2.6조 ┆ 2.5조 │ │ 건설중인자산 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ 현금성자산 ┆ 14.0조 ┆ 13.6조 ┆ 14.4조 ┆ … ┆ 11.5조 ┆ 10.2조 ┆ 4.3조 ┆ 2.3조 │ │ 투자자산 ┆ 25.2조 ┆ 23.9조 ┆ 20.8조 ┆ … ┆ - ┆ 14.6조 ┆ 13.9조 ┆ - │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
비영업자산 과다 — 투자/금융자산 비중이 높음 (지주회사 성격)
운전자본 순환
순운전자본: 7.6조
매출채권 회전일: 46일
재고 회전일: 233일
매입채무 회전일: 170일
CCC: 110일
┌────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 매출채권일 ┆ 46 ┆ 48 ┆ 37 ┆ … ┆ 38 ┆ 39 ┆ 49 ┆ - │ │ 재고일 ┆ 233 ┆ 212 ┆ 217 ┆ … ┆ 188 ┆ 186 ┆ 216 ┆ - │ │ 매입채무일 ┆ 170 ┆ 178 ┆ 199 ┆ … ┆ 210 ┆ 192 ┆ 181 ┆ - │ │ CCC ┆ 110 ┆ 81 ┆ 54 ┆ … ┆ 16 ┆ 34 ┆ 85 ┆ - │ └────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
CAPEX 패턴
CAPEX: 1.6조
감가상각: -
투자 정보 부족
┌────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ CAPEX ┆ 1.6조 ┆ 1.7조 ┆ - ┆ … ┆ 1.7조 ┆ 2.3조 ┆ 2.4조 ┆ 3.1조 │ │ 감가상각 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ CAPEX/감가상각 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ 건설중인자산 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ └────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
- ⚠ 비영업자산 43% — 지주/투자 성격
현금흐름 종합
┌────────┬─────────┬────────┬─────────┬───┬─────────┬────────┬─────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞════════╪═════════╪════════╪═════════╪═══╪═════════╪════════╪═════════╪════════╡ │ 영업CF ┆ 4245억 ┆ 2.6조 ┆ 2881억 ┆ … ┆ 1.1조 ┆ 7104억 ┆ 2662억 ┆ - │ │ 투자CF ┆ -2467억 ┆ -3.4조 ┆ -2.4조 ┆ … ┆ 3030억 ┆ 2761억 ┆ -4992억 ┆ - │ │ 재무CF ┆ -456억 ┆ 235억 ┆ -4541억 ┆ … ┆ 2789억 ┆ -1.1조 ┆ 1075억 ┆ - │ │ CAPEX ┆ 1.6조 ┆ 1.7조 ┆ - ┆ … ┆ 1.7조 ┆ 2.3조 ┆ 2.4조 ┆ 3.1조 │ │ FCF ┆ -1.2조 ┆ 8168억 ┆ 2881억 ┆ … ┆ -6362억 ┆ -1.5조 ┆ -2.1조 ┆ -3.1조 │ └────────┴─────────┴────────┴─────────┴───┴─────────┴────────┴─────────┴────────┘
┌─────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════════╪════════╪════════╡ │ CF 패턴 ┆ 성숙형 ┆ 확장형 ┆ 성숙형 ┆ … ┆ - ┆ 구조조정형 ┆ 확장형 ┆ - │ └─────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────────┴────────┴────────┘
이익의 현금 전환
┌───────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 영업CF ┆ 4245억 ┆ 2.6조 ┆ 2881억 ┆ … ┆ 1.1조 ┆ 7104억 ┆ 2662억 ┆ - │ │ 당기순이익 ┆ 1.5조 ┆ 1.7조 ┆ 1.6조 ┆ … ┆ 1.2조 ┆ 9616억 ┆ 3464억 ┆ - │ │ 영업CF/순이익 ┆ 29% ┆ 147% ┆ 18% ┆ … ┆ 86% ┆ 74% ┆ 77% ┆ - │ │ 영업CF 마진 ┆ 1.5% ┆ 9.4% ┆ 1.2% ┆ … ┆ 6.2% ┆ 4.2% ┆ 1.7% ┆ - │ └───────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
⚠ FCF 적자 — 영업CF보다 투자가 큼
⚠ 영업CF/순이익 29% — 이익의 현금 뒷받침 부족
마진 추이
┌──────────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ 2022Q4 ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 │ ╞══════════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 매출총이익률 ┆ 18.3% ┆ 21.2% ┆ 21.9% ┆ 22.3% ┆ 19.8% ┆ 17.9% ┆ 15.1% │ │ 영업이익률 ┆ 6.6% ┆ 10.0% ┆ 10.1% ┆ 11.3% ┆ 6.8% ┆ 7.6% ┆ 3.7% │ │ 순이익률 ┆ 5.2% ┆ 6.4% ┆ 6.7% ┆ 8.8% ┆ 7.3% ┆ 5.7% ┆ 2.1% │ └──────────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
수익률 추이
┌───────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ ROE ┆ 2.4% ┆ 3.1% ┆ 3.5% ┆ … ┆ 3.6% ┆ 3.2% ┆ 1.2% ┆ - │ │ ROA ┆ 1.5% ┆ 1.9% ┆ 2.0% ┆ … ┆ 1.9% ┆ 1.6% ┆ 0.6% ┆ - │ │ 레버리지(ROE/ROA) ┆ 1.62배 ┆ 1.66배 ┆ 1.73배 ┆ … ┆ 1.91배 ┆ 2.02배 ┆ 1.91배 ┆ 1.90배 │ └───────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
듀퐁 분해
┌──────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 영업이익률(%) ┆ 6.6% ┆ 10.0% ┆ 10.1% ┆ … ┆ 6.8% ┆ 7.6% ┆ 3.7% ┆ - │ │ 자산회전율(회) ┆ 0.28 ┆ 0.29 ┆ 0.30 ┆ … ┆ 0.26 ┆ 0.28 ┆ 0.29 ┆ - │ │ 재무레버리지(배) ┆ 1.62 ┆ 1.66 ┆ 1.73 ┆ … ┆ 1.91 ┆ 2.02 ┆ 1.91 ┆ 1.90 │ └──────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
- ⚠ 영업이익률 3기 연속 하락 (6.6%)
성장률 추이
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬─────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪═════════╪════════╪════════╡ │ 매출 성장률 ┆ +3.5% ┆ +11.6% ┆ +5.0% ┆ … ┆ +1.6% ┆ +5.0% ┆ - ┆ - │ │ 영업이익 성장률 ┆ -32.2% ┆ +10.2% ┆ -6.0% ┆ … ┆ -8.3% ┆ +117.0% ┆ +54.6% ┆ +26.3% │ │ 순이익 성장률 ┆ -15.5% ┆ +7.5% ┆ -20.4% ┆ … ┆ +29.8% ┆ +177.6% ┆ - ┆ - │ │ 자산 성장률 ┆ +6.7% ┆ +15.0% ┆ +9.4% ┆ … ┆ +10.5% ┆ +9.3% ┆ +6.9% ┆ -1.0% │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴─────────┴────────┴────────┘
성장 품질
- 성장 품질: 내실 위주
레버리지 추이
┌──────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 부채비율 ┆ 62% ┆ 66% ┆ 73% ┆ … ┆ 91% ┆ 102% ┆ 91% ┆ 90% │ │ 순부채비율 ┆ -21% ┆ -23% ┆ -28% ┆ … ┆ -25% ┆ -24% ┆ -7% ┆ -0% │ │ 자기자본비율 ┆ 62% ┆ 60% ┆ 58% ┆ … ┆ 52% ┆ 49% ┆ 52% ┆ 53% │ └──────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
이자보상 추이
┌──────────────┬────────┬────────┬─────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ 2022Q4 ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 │ ╞══════════════╪════════╪════════╪═════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 이자보상배율 ┆ 43.6배 ┆ 55.7배 ┆ 106.8배 ┆ 29.3배 ┆ 25.2배 ┆ 19.8배 ┆ 11.5배 │ └──────────────┴────────┴────────┴─────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
부실 판별
최신 Z-Score: 3.28
판정: 안전
⚠ 부채 3기 연속 증가 (최근 +2%)
회전율 추이
┌────────────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ 2022Q4 ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 │ ╞════════════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 총자산회전율 ┆ 0.28회 ┆ 0.29회 ┆ 0.30회 ┆ 0.31회 ┆ 0.26회 ┆ 0.28회 ┆ 0.29회 │ │ 매출채권회전율 ┆ 7.91회 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ 재고회전율 ┆ 1.56회 ┆ 1.72회 ┆ 1.69회 ┆ 1.98회 ┆ 1.94회 ┆ 1.96회 ┆ 1.69회 │ └────────────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
CCC 추이
┌─────────────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ 2022Q4 ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 │ ╞═════════════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ DSO(매출채권일) ┆ 46일 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ DIO(재고일) ┆ 233일 ┆ 212일 ┆ 217일 ┆ 184일 ┆ 188일 ┆ 186일 ┆ 216일 │ │ DPO(매입채무일) ┆ 170일 ┆ 178일 ┆ 199일 ┆ 197일 ┆ 210일 ┆ 192일 ┆ 180일 │ │ CCC ┆ 110일 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ └─────────────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┴────────┘
- ⚠ 총자산회전율 3기 연속 하락 (0.28회)
재무 스코어카드
┌────────────┬──────┐ │ 영역 ┆ 등급 │ ╞════════════╪══════╡ │ 성장성 ┆ D │ │ 수익성 ┆ A │ │ 안정성 ┆ B │ │ 현금흐름 ┆ B │ │ 효율성 ┆ D │ │ 이익품질 ┆ B │ │ 투자효율 ┆ C │ │ 재무정합성 ┆ B │ └────────────┴──────┘
재무 프로필: stable
Piotroski F-Score
- F-Score: 5/9 (보통)
┌───────────────────┬──────┐ │ 항목 ┆ 충족 │ ╞═══════════════════╪══════╡ │ ROA 양수 ┆ O │ │ 영업CF 양수 ┆ O │ │ ROA 개선 ┆ X │ │ CF > 순이익 ┆ O │ │ 장기부채 감소 ┆ X │ │ 유동비율 개선 ┆ O │ │ 주식 미발행 ┆ O │ │ 매출총이익률 개선 ┆ X │ │ 자산회전율 개선 ┆ X │ └───────────────────┴──────┘
⚠ 영업이익률 3기 연속 하락 (6.6%)
⚠ 부채 3기 연속 증가 (최근 +2%)
⚠ 총자산회전율 3기 연속 하락 (0.28회)
⚠ 영업CF/순이익 29% — 이익 대비 현금 부족
⚠ 이익 변동계수 0.52 — 이익 변동성 높음
⚠ ROIC 2.7% — 3년 연속 저수익 (자본비용 미회수 가능성)
⚠ IS-CF 괴리 71% — 순이익 대비 현금흐름 극심한 차이
⚠ 매출원가율 3년 연속 상승 (78.1% -> 81.7%)
발생액 분석
┌──────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ Sloan 발생액비율 ┆ 0.01 ┆ -0.01 ┆ 0.02 ┆ … ┆ 0.00 ┆ 0.00 ┆ 0.00 ┆ 0.00 │ │ 발생액/매출(%) ┆ 3.7% ┆ -3.0% ┆ 5.5% ┆ … ┆ 1.0% ┆ 1.5% ┆ 0.5% ┆ - │ │ 영업CF/순이익(%) ┆ 29% ┆ 147% ┆ 18% ┆ … ┆ 86% ┆ 74% ┆ 77% ┆ - │ └──────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
이익 지속성
┌───────────────┬────────┬─────────┬────────┬───┬────────┬─────────┬─────────┬─────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════╪════════╪═════════╪════════╪═══╪════════╪═════════╪═════════╪═════════╡ │ 영업이익 ┆ 1.8조 ┆ 2.7조 ┆ 2.5조 ┆ … ┆ 1.2조 ┆ 1.3조 ┆ 5905억 ┆ 3820억 │ │ 영업외손익 ┆ 2685억 ┆ -2726억 ┆ 606억 ┆ … ┆ 4555억 ┆ -1655억 ┆ -1057억 ┆ -3820억 │ │ 영업외비중(%) ┆ 12.7% ┆ 11.2% ┆ 2.4% ┆ … ┆ 27.9% ┆ 14.8% ┆ 21.8% ┆ - │ └───────────────┴────────┴─────────┴────────┴───┴────────┴─────────┴─────────┴─────────┘
- 이익 변동계수(CV): 0.52
Beneish M-Score
┌─────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ M-Score ┆ -3.24 ┆ -2.09 ┆ -2.51 ┆ … ┆ -2.56 ┆ -2.68 ┆ - ┆ - │ └─────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
임계값: -1.78
⚠ 영업CF/순이익 29% — 이익 대비 현금 부족
⚠ 이익 변동계수 0.52 — 이익 변동성 높음
비용 비중 분해
┌───────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 매출원가율(%) ┆ 81.7% ┆ 78.8% ┆ 78.1% ┆ … ┆ 80.2% ┆ 82.1% ┆ 85.0% ┆ - │ │ 판관비율(%) ┆ 11.8% ┆ 11.2% ┆ 11.8% ┆ … ┆ 5.6% ┆ 4.1% ┆ 5.1% ┆ - │ │ 영업비용률(%) ┆ 93.4% ┆ 90.0% ┆ 89.9% ┆ … ┆ 85.8% ┆ 86.3% ┆ 90.1% ┆ - │ └───────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
영업레버리지
┌─────────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ DOL ┆ -9.3 ┆ 0.9 ┆ -1.2 ┆ … ┆ -5.1 ┆ 20.0 ┆ - ┆ - │ │ 매출총이익/영업이익 ┆ 2.8 ┆ 2.1 ┆ 2.2 ┆ … ┆ 2.9 ┆ 2.4 ┆ 4.1 ┆ - │ └─────────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
손익분기점
┌─────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 실제 매출 ┆ 28.1조 ┆ 27.1조 ┆ 24.3조 ┆ … ┆ 17.2조 ┆ 16.9조 ┆ 16.1조 ┆ - │ │ BEP 매출 ┆ 18.0조 ┆ 14.3조 ┆ 13.1조 ┆ … ┆ 4.9조 ┆ 3.9조 ┆ 5.5조 ┆ - │ │ 안전마진(%) ┆ 35.8% ┆ 47.2% ┆ 46.3% ┆ … ┆ 71.5% ┆ 77.0% ┆ 66.0% ┆ - │ │ 변동비율 ┆ 0.82 ┆ 0.79 ┆ 0.78 ┆ … ┆ 0.80 ┆ 0.82 ┆ 0.85 ┆ - │ └─────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
- ⚠ 매출원가율 3년 연속 상승 (78.1% -> 81.7%)
배당 정책
┌───────────────┬────────┬────────┬─────────┬───┬────────┬────────┬─────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════╪════════╪════════╪═════════╪═══╪════════╪════════╪═════════╪════════╡ │ 배당금 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ 4009억 ┆ 4301억 ┆ - ┆ 3157억 │ │ 배당성향(%) ┆ 0.0% ┆ 0.0% ┆ 0.0% ┆ … ┆ 32.1% ┆ 44.7% ┆ 0.0% ┆ - │ │ 배당성장률(%) ┆ - ┆ - ┆ -100.0% ┆ … ┆ -6.8% ┆ - ┆ -100.0% ┆ - │ └───────────────┴────────┴────────┴─────────┴───┴────────┴────────┴─────────┴────────┘
주주환원
┌─────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬─────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪═════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 배당금 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ 4009억 ┆ 4301억 ┆ - ┆ 3157억 │ │ 자사주 매입 ┆ 187억 ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ 총환원 ┆ 187억 ┆ - ┆ - ┆ … ┆ 4009억 ┆ 4301억 ┆ - ┆ 3157억 │ │ FCF ┆ -1.2조 ┆ 8168억 ┆ 2881억 ┆ … ┆ -6362억 ┆ -1.5조 ┆ -2.1조 ┆ -3.1조 │ │ 환원/FCF(%) ┆ - ┆ 0% ┆ 0% ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ └─────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴─────────┴────────┴────────┴────────┘
재투자
┌───────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ CAPEX ┆ 1.6조 ┆ 1.7조 ┆ - ┆ … ┆ 1.7조 ┆ 2.3조 ┆ 2.4조 ┆ 3.1조 │ │ CAPEX/매출(%) ┆ 5.8% ┆ 6.4% ┆ 0.0% ┆ … ┆ 9.9% ┆ 13.4% ┆ 14.7% ┆ - │ │ 유보율(%) ┆ 100.0% ┆ 100.0% ┆ 100.0% ┆ … ┆ 67.9% ┆ 55.3% ┆ 100.0% ┆ - │ └───────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
FCF 사용처
┌──────────┬────────┬────────┬────────┬───┬─────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪═════════╪════════╪════════╪════════╡ │ FCF ┆ -1.2조 ┆ 8168억 ┆ 2881억 ┆ … ┆ -6362억 ┆ -1.5조 ┆ -2.1조 ┆ -3.1조 │ │ 배당 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ 4009억 ┆ 4301억 ┆ - ┆ 3157억 │ │ 부채상환 ┆ - ┆ - ┆ - ┆ … ┆ - ┆ - ┆ - ┆ - │ │ 잔여 ┆ -1.2조 ┆ 8168억 ┆ 2881억 ┆ … ┆ -1.0조 ┆ -2.0조 ┆ -2.1조 ┆ -3.4조 │ └──────────┴────────┴────────┴────────┴───┴─────────┴────────┴────────┴────────┘
ROIC 시계열
┌──────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ ROIC(%) ┆ 2.7% ┆ 4.5% ┆ 4.7% ┆ … ┆ 3.4% ┆ 4.9% ┆ 1.6% ┆ 1.1% │ │ WACC 추정(%) ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ … ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% │ │ Spread(%p) ┆ -5.3%p ┆ -3.5%p ┆ -3.2%p ┆ … ┆ -4.5%p ┆ -3.1%p ┆ -6.4%p ┆ -6.9%p │ └──────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
투자 강도
┌────────────────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞════════════════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ CAPEX/매출(%) ┆ 5.8% ┆ 6.4% ┆ 0.0% ┆ … ┆ 9.9% ┆ 13.4% ┆ 14.7% ┆ - │ │ 유형자산/총자산(%) ┆ 20.1% ┆ 19.7% ┆ 20.0% ┆ … ┆ 23.3% ┆ 25.8% ┆ 28.4% ┆ 28.6% │ │ 무형자산/총자산(%) ┆ 4.9% ┆ 4.4% ┆ 4.1% ┆ … ┆ 4.2% ┆ 4.4% ┆ 4.6% ┆ 4.8% │ └────────────────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
EVA 시계열
┌──────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬─────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪═════════╪════════╪════════╡ │ NOPAT ┆ 1.3조 ┆ 1.9조 ┆ 1.6조 ┆ … ┆ 8992억 ┆ 1.1조 ┆ 4218억 ┆ 2865억 │ │ 투하자본 ┆ 48.3조 ┆ 43.1조 ┆ 33.4조 ┆ … ┆ 26.3조 ┆ 22.7조 ┆ 27.1조 ┆ 27.2조 │ │ WACC(%) ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ … ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% ┆ 7.9% │ │ EVA ┆ -2.6조 ┆ -1.5조 ┆ -1.1조 ┆ … ┆ -1.2조 ┆ -6978억 ┆ -1.7조 ┆ -1.9조 │ └──────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴─────────┴────────┴────────┘
- ⚠ ROIC 2.7% — 3년 연속 저수익 (자본비용 미회수 가능성)
IS-CF 괴리
┌───────────┬──────────┬────────┬──────────┬───┬──────────┬──────────┬──────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════╪══════════╪════════╪══════════╪═══╪══════════╪══════════╪══════════╪════════╡ │ 순이익 ┆ 1.5조 ┆ 1.7조 ┆ 1.6조 ┆ … ┆ 1.2조 ┆ 9616억 ┆ 3464억 ┆ - │ │ 영업CF ┆ 4245억 ┆ 2.6조 ┆ 2881억 ┆ … ┆ 1.1조 ┆ 7104억 ┆ 2662억 ┆ - │ │ 괴리율(%) ┆ +71% ┆ -47% ┆ +82% ┆ … ┆ +14% ┆ +26% ┆ +23% ┆ - │ │ 방향 ┆ 이익과대 ┆ 보수적 ┆ 이익과대 ┆ … ┆ 이익과대 ┆ 이익과대 ┆ 이익과대 ┆ - │ └───────────┴──────────┴────────┴──────────┴───┴──────────┴──────────┴──────────┴────────┘
IS-BS 괴리
┌──────────────────┬──────────┬─────────┬─────────┬───┬────────┬─────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞══════════════════╪══════════╪═════════╪═════════╪═══╪════════╪═════════╪════════╪════════╡ │ 매출성장(%) ┆ +3.5% ┆ +11.6% ┆ +5.0% ┆ … ┆ +1.6% ┆ +5.0% ┆ - ┆ - │ │ 매출채권성장(%) ┆ -100.0% ┆ +43.9% ┆ +10.6% ┆ … ┆ -1.7% ┆ -15.6% ┆ +5.1% ┆ - │ │ 재고성장(%) ┆ +18.1% ┆ +10.2% ┆ +23.8% ┆ … ┆ -0.1% ┆ -12.5% ┆ +12.1% ┆ - │ │ 채권-매출 갭(%p) ┆ -103.5%p ┆ +32.3%p ┆ +5.6%p ┆ … ┆ -3.4%p ┆ -20.6%p ┆ - ┆ - │ │ 재고-매출 갭(%p) ┆ +14.6%p ┆ -1.4%p ┆ +18.8%p ┆ … ┆ -1.7%p ┆ -17.5%p ┆ - ┆ - │ └──────────────────┴──────────┴─────────┴─────────┴───┴────────┴─────────┴────────┴────────┘
이상 점수
┌───────────┬────────┬────────┬────────┬───┬────────┬────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═══════════╪════════╪════════╪════════╪═══╪════════╪════════╪════════╪════════╡ │ 종합 점수 ┆ 28 ┆ 30 ┆ 36 ┆ … ┆ 5 ┆ 8 ┆ 7 ┆ 0 │ └───────────┴────────┴────────┴────────┴───┴────────┴────────┴────────┴────────┘
isCfDivergence: 21.3
inventoryGap: 5.9
accrualRatio: 1.1
유효세율
┌─────────────┬────────┬────────┬─────────┬───┬────────┬─────────┬────────┬────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞═════════════╪════════╪════════╪═════════╪═══╪════════╪═════════╪════════╪════════╡ │ 유효세율(%) ┆ 30.3% ┆ 28.7% ┆ 35.9% ┆ … ┆ 23.5% ┆ 13.8% ┆ 28.6% ┆ - │ │ 법정세율(%) ┆ 24% ┆ 24% ┆ 24% ┆ … ┆ 24% ┆ 24% ┆ 24% ┆ 24% │ │ 세율갭(%p) ┆ +6.3%p ┆ +4.7%p ┆ +11.9%p ┆ … ┆ -0.5%p ┆ -10.2%p ┆ +4.6%p ┆ - │ └─────────────┴────────┴────────┴─────────┴───┴────────┴─────────┴────────┴────────┘
이연법인세
┌────────────────┬────────┬─────────┬─────────┬───┬────────┬─────────┬─────────┬─────────┐ │ ┆ 2025Q4 ┆ 2024Q4 ┆ 2023Q4 ┆ … ┆ 2021Q4 ┆ 2020Q4 ┆ 2019Q4 ┆ 2018Q4 │ ╞════════════════╪════════╪═════════╪═════════╪═══╪════════╪═════════╪═════════╪═════════╡ │ 이연법인세자산 ┆ 6199억 ┆ 6670억 ┆ 5618억 ┆ … ┆ 4830억 ┆ 5358억 ┆ 5589억 ┆ 5018억 │ │ 이연법인세부채 ┆ 1.8조 ┆ 1.5조 ┆ 1.2조 ┆ … ┆ 1.8조 ┆ 1.4조 ┆ 1.4조 ┆ 1.1조 │ │ 순이연법인세 ┆ -1.1조 ┆ -7967억 ┆ -6266억 ┆ … ┆ -1.3조 ┆ -8297억 ┆ -8500억 ┆ -6135억 │ │ DTA/총자산(%) ┆ 0.63% ┆ 0.72% ┆ 0.70% ┆ … ┆ 0.72% ┆ 0.89% ┆ 1.01% ┆ 0.97% │ └────────────────┴────────┴─────────┴─────────┴───┴────────┴─────────┴─────────┴─────────┘
- ⚠ IS-CF 괴리 71% — 순이익 대비 현금흐름 극심한 차이
DCF 밸류에이션
적정가: 261,315
현재가: 151,500
안전마진: 42.0%
할인율: 9.2%
영구성장률: 3.0%
┌──────┬─────────┐ │ 연차 ┆ FCF │ ╞══════╪═════════╡ │ Y1 ┆ 52514.7 │ │ Y2 ┆ 56712.7 │ │ Y3 ┆ 60302.3 │ │ Y4 ┆ 63115.2 │ │ Y5 ┆ 65008.6 │ └──────┴─────────┘
— 사이클 정규화: mid-cycle FCF 적용 (최근 대비 6.9배 괴리)
DDM 밸류에이션
적정가: 136,500
주당배당금: 6,500
배당성장률: 5.0%
배당성향: 8.2%
상대가치
┌───────────┬──────────┬──────────┬─────────┬───────────┐ │ 지표 ┆ 섹터배수 ┆ 현재배수 ┆ 적정가 ┆ 할증/할인 │ ╞═══════════╪══════════╪══════════╪═════════╪═══════════╡ │ PER ┆ 8.0 ┆ 6.4 ┆ 187,322 ┆ -19.1% │ │ PBR ┆ 0.8 ┆ 1.0 ┆ 123,097 ┆ +23.1% │ │ EV/EBITDA ┆ 5.0 ┆ - ┆ 558,709 ┆ -72.9% │ │ PSR ┆ 0.4 ┆ 0.1 ┆ 410,345 ┆ -63.1% │ │ PEG ┆ 1.0 ┆ 0.5 ┆ 275,791 ┆ -45.1% │ └───────────┴──────────┴──────────┴─────────┴───────────┘
- 종합 적정가: 335,024
RIM 밸류에이션
BPS: 153,871
자기자본비용: 10.5%
적정가: 158,510
업사이드: +4.6%
확률 가중 목표주가
가중 목표가: 1,154,583
현재가: 151,500
업사이드: +662.1%
투자 신호: strong_buy
신뢰도: medium
┌────────────────┬──────┬───────────┐ │ 시나리오 ┆ 확률 ┆ 목표가 │ ╞════════════════╪══════╪═══════════╡ │ baseline ┆ 55% ┆ 1,185,297 │ │ rate_hike ┆ 20% ┆ 1,167,564 │ │ china_slowdown ┆ 15% ┆ 1,089,816 │ │ adverse ┆ 10% ┆ 1,056,842 │ └────────────────┴──────┴───────────┘
┌────────┬───────────┐ │ 백분위 ┆ 주가 │ ╞════════╪═══════════╡ │ p10 ┆ 664,653 │ │ p25 ┆ 904,871 │ │ p50 ┆ 1,185,239 │ │ p75 ┆ 1,506,838 │ │ p90 ┆ 1,805,310 │ └────────┴───────────┘
역내재성장률
내재성장률: 0.0%
최근 매출: 4,079,571억
가정 WACC: 10.0%
민감도 분석
┌───────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┐ │ WACC ┆ g=1.0% ┆ g=2.0% ┆ g=3.0% ┆ g=4.0% ┆ g=5.0% │ ╞═══════╪═════════╪═════════╪═════════╪═════════╪═════════╡ │ 8.0% ┆ 241,028 ┆ 273,234 ┆ 318,309 ┆ 385,904 ┆ 498,538 │ │ 9.0% ┆ 214,330 ┆ 238,160 ┆ 269,922 ┆ 314,375 ┆ 381,037 │ │ 10.0% ┆ 193,573 ┆ 211,862 ┆ 235,367 ┆ 266,696 ┆ 310,544 │ │ 11.0% ┆ 176,973 ┆ 191,414 ┆ 209,457 ┆ 232,646 ┆ 263,554 │ │ 12.0% ┆ 163,396 ┆ 175,060 ┆ 189,310 ┆ 207,113 ┆ 229,994 │ └───────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┘
- 기준 적정가: 235,367
종합 적정가치
적정가 범위: 213,101 ~ 368,526
현재가: 151,500
판정: 저평가
┌──────────┬─────────┐ │ 모델 ┆ 적정가 │ ╞══════════╪═════════╡ │ DCF ┆ 322,044 │ │ DDM ┆ 136,500 │ │ 상대가치 ┆ 335,024 │ │ RIM ┆ 158,510 │ └──────────┴─────────┘
⚠ [+] DCF 안전마진 42% — 저평가 가능
⚠ [+] 종합 판정: 저평가
최대주주 지분 추이
┌──────┬───────────┬──────────┐ │ 연도 ┆ 지분율(%) ┆ 변동(%p) │ ╞══════╪═══════════╪══════════╡ │ 2018 ┆ 35.62 ┆ null │ │ 2019 ┆ 35.62 ┆ 0.0 │ │ 2020 ┆ 35.62 ┆ 0.0 │ │ 2021 ┆ 35.62 ┆ 0.0 │ │ 2022 ┆ 35.62 ┆ 0.0 │ │ 2023 ┆ 35.92 ┆ 0.3 │ │ 2024 ┆ 36.11 ┆ 0.19 │ │ 2025 ┆ 36.31 ┆ 0.2 │ └──────┴───────────┴──────────┘
┌────────────┬───────────────┬───────────┐ │ 성명 ┆ 관계 ┆ 지분율(%) │ ╞════════════╪═══════════════╪═══════════╡ │ 현대자동차 ┆ 최대주주 ┆ 34.53 │ │ 정의선 ┆ 임원 ┆ 1.78 │ │ 주우정 ┆ 계열회사 임원 ┆ 0.01 │ │ 최준영 ┆ 계열회사 임원 ┆ 0.0 │ │ 송호성 ┆ 계열회사 임원 ┆ 0.0 │ └────────────┴───────────────┴───────────┘
이사회 구성
전체 임원: 9명
사내이사: 4명
사외이사: 5명
사외이사비율: 55.6%
감사의견 시계열
┌──────┬──────────┬──────────────┬──────┐ │ 연도 ┆ 감사의견 ┆ 감사인 ┆ 변경 │ ╞══════╪══════════╪══════════════╪══════╡ │ 2017 ┆ 적 정 ┆ 안진회계법인 ┆ null │ │ 2018 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ Y │ │ 2019 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ null │ │ 2020 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ null │ │ 2021 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ null │ │ 2022 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ null │ │ 2023 ┆ 적 정 ┆ 한영회계법인 ┆ null │ │ 2024 ┆ 적정의견 ┆ 삼정회계법인 ┆ Y │ └──────┴──────────┴──────────────┴──────┘
⚠ 감사인 잦은 변경 — 감사 독립성 점검 필요
✦ 사외이사비율 56% — 이사회 독립성 양호
공시변화 종합
변화 건수: 26458건
변화 topic: 3701/13306
무변화 topic: 9605
┌─────────────────┬──────────┬────────┐ │ topic ┆ 변화횟수 ┆ 변화율 │ ╞═════════════════╪══════════╪════════╡ │ companyOverview ┆ 11 ┆ 100% │ │ companyOverview ┆ 6 ┆ 100% │ │ companyOverview ┆ 12 ┆ 100% │ │ companyOverview ┆ 1 ┆ 100% │ │ companyOverview ┆ 1 ┆ 100% │ └─────────────────┴──────────┴────────┘
핵심 공시 변화
┌──────────────────┬────────┬──────┬────────┐ │ topic ┆ 기간수 ┆ 변화 ┆ 변화율 │ ╞══════════════════╪════════╪══════╪════════╡ │ businessOverview ┆ 1 ┆ 0 ┆ 0% │ └──────────────────┴────────┴──────┴────────┘
변화 크기 분석
┌───────────────────┬───────────────┐ │ topic ┆ 변화량(bytes) │ ╞═══════════════════╪═══════════════╡ │ fsSummary ┆ 6664999 │ │ employee ┆ 2574925 │ │ consolidatedNotes ┆ 2542892 │ │ financialNotes ┆ 1821851 │ │ businessOverview ┆ 1044237 │ └───────────────────┴───────────────┘
- ⚠ 최다 변화 topic: companyOverview (변화율 100%)
시장 내 백분위 순위
┌──────────────┬────────┬────────┬─────────┐ │ 지표 ┆ 값 ┆ 백분위 ┆ 순위 │ ╞══════════════╪════════╪════════╪═════════╡ │ ROE ┆ 2.4 ┆ 78% ┆ 112/519 │ │ ROA ┆ 1.49 ┆ 81% ┆ 97/524 │ │ 영업이익률 ┆ 6.56 ┆ 76% ┆ 118/502 │ │ 순이익률 ┆ 5.24 ┆ 72% ┆ 143/502 │ │ 부채비율 ┆ 61.76 ┆ 39% ┆ 317/519 │ │ 유동비율 ┆ 156.55 ┆ 56% ┆ 221/499 │ │ 매출성장률 ┆ -2.09 ┆ 42% ┆ 282/490 │ │ 총자산회전율 ┆ 0.28 ┆ 74% ┆ 123/501 │ └──────────────┴────────┴────────┴─────────┘
수익-위험 포지션
ROE: 2.4% (상위 22%)
부채비율: 61.8% (상위 61%)
포지션: 고수익-저위험
평가: 우량
✦ 수익-위험 매트릭스: 고수익-저위험 (우량 포지션)
[추정] 매출 예측
방법: ensemble
신뢰도: high
라이프사이클: mature
┌────────────┬─────────────────────────┬─────────────────────────┬─────────────────────────┐ │ 시나리오 ┆ +1년 ┆ +2년 ┆ +3년 │ ╞════════════╪═════════════════════════╪═════════════════════════╪═════════════════════════╡ │ Bull (25%) ┆ 1,288,510억(E) (+12.9%) ┆ 1,429,483억(E) (+10.9%) ┆ 1,600,935억(E) (+12.0%) │ │ Base (50%) ┆ 1,201,167억(E) (+5.2%) ┆ 1,225,962억(E) (+2.1%) ┆ 1,251,068억(E) (+2.0%) │ │ Bear (25%) ┆ 1,113,015억(E) (-2.5%) ┆ 1,037,989억(E) (-6.7%) ┆ 955,012억(E) (-8.0%) │ └────────────┴─────────────────────────┴─────────────────────────┴─────────────────────────┘
본 분석은 투자 참고용이며 투자 권유가 아닙니다.
[추정] Pro-Forma 전망
WACC: 10.6%
성장률 경로: +5.2% -> +2.1% -> +2.0%
┌──────┬────────────────┬──────────────┬──────────────┬─────────────┐ │ 연차 ┆ 매출 ┆ 영업이익 ┆ 순이익 ┆ FCF │ ╞══════╪════════════════╪══════════════╪══════════════╪═════════════╡ │ +1년 ┆ 1,200,762억(E) ┆ 136,141억(E) ┆ 102,832억(E) ┆ 85,520억(E) │ │ +2년 ┆ 1,225,978억(E) ┆ 129,853억(E) ┆ 97,928억(E) ┆ 84,556억(E) │ │ +3년 ┆ 1,250,498억(E) ┆ 123,121억(E) ┆ 92,677억(E) ┆ 74,916억(E) │ └──────┴────────────────┴──────────────┴──────────────┴─────────────┘
— 감가상각 데이터 없음 — CAPEX×80% 추정 (2.4%)
— IS 구조 감지: D&A가 SGA에 포함 — 별도 차감 생략 (EBITDA 계산에만 사용)
[추정] 시나리오 영향
┌───────────────┬──────────┬──────────┐ │ 시나리오 ┆ 매출변화 ┆ 마진변화 │ ╞═══════════════╪══════════╪══════════╡ │ 기준 시나리오 ┆ +7.6% ┆ +171bps │ │ 경기침체 ┆ -3.3% ┆ -105bps │ │ 중국 경기둔화 ┆ -0.7% ┆ -30bps │ │ 금리 인상 ┆ +5.0% ┆ +135bps │ │ 반도체 불황 ┆ -0.7% ┆ -30bps │ └───────────────┴──────────┴──────────┘
예측 방법론
timeseries: 29%
consensus: 47%
roic: 24%
시계열(29%): linear, R²=0.87
컨센서스(47%): 네이버 금융 1개년 추정치
ROIC(24%): g=ROIC×재투자율=5.1%
라이프사이클: mature (CAGR 0.1%, CV 0.019)
— 구조적 전환 감지 (데이터 22→15개 분할) — 전환 이후 데이터 기반 예측
과거 구조 비율
매출총이익률: 21.0%
판관비율: 9.7%
유효세율: 22.0%
CAPEX/매출: 3.0%
NWC/매출: 0.1%
배당성향: 0.0%
사용 연수: 5년
신뢰도: high
— 감가상각 데이터 없음 — CAPEX×80% 추정 (2.4%)
— IS 구조 감지: D&A가 SGA에 포함 — 별도 차감 생략 (EBITDA 계산에만 사용)
- ⚠ 구조적 전환 감지 (데이터 22→15개 분할) — 전환 이후 데이터 기반 예측
분석 해석
핵심 스토리
기아는 “현금은 벌지만 FCF는 적자”인 자동차 업종의 전형이다. 순이익 1.5조인데 영업CF 4,245억(영업CF/순이익 29%), FCF -1.2조. 순이익 대비 현금 전환이 극단적으로 낮다. 그 이유는 두 가지: (1) 비영업자산 42.1조(43%) — 투자자산 25.2조가 연결 자회사/관계사 지분, (2) 재고 14.7조 — 완성차 재고가 매년 증가.
수치 해석
- 매출 3Y CAGR 0.1% vs 부문별 매출 추이 +63%: 엔진이 finance XBRL 분기 매출 기반으로 CAGR을 계산하는데, 부문별 데이터(docs 기반)와 극단적 괴리. 이건 매출 계정 매핑 문제 — XBRL의 revenue/sales와 부문별 순매출액이 다른 것
- 영업이익률 10.1%(2023)→6.6%(2025): 3기 연속 하락. 글로벌 인센티브 경쟁, EV 전환 투자, 원자재(강판/배터리) 비용 증가가 원인. 경고 플래그 정상
- 비영업자산 43%: 투자자산 25.2조가 대부분. 현대차그룹 내 관계사 지분(현대모비스, 현대건설 등). 이건 사실상 지주회사 성격이지만 holding으로 분류되지 않음
- DDM 136,500원 (DPS 6,500원): DPS가 Report API에서 정확히 잡힘. 배당수익률 4.3%로 밸류주 특성. DDM이 가장 신뢰할 수 있는 모델
- 시나리오 목표가 1,056,842~1,185,297원: 현재가의 7~8배. DCF 시나리오가 과대. proforma가 순매출 기반 성장을 외삽하면서 과대 산출
교차 검증
- IS-CF: 순이익 1.5조, 영업CF 4,245억 — 영업CF가 순이익보다 작음(29%). 이건 비정상. 보통 감가상각 때문에 영업CF > 순이익인데, 기아는 운전자본 증가(재고 +2.3조)가 영업CF를 잠식
- 비영업자산 2018년 6%→2025년 43%: 7년간 급증. 2021년에 투자자산이 null인 기간이 있어 데이터 연속성 문제
- CCC 110일: 재고일 233일이 주도. 완성차 재고가 쌓이는 건 판매 둔화 신호일 수 있음
엔진 개선점
- 치명적: 매출 3Y CAGR 0.1% — finance XBRL 분기 매출 합산과 부문별 매출이 극단적 괴리. 엔진이 매출 성장률을 0%로 보고 DCF 성장률도 0%에 가까움. 실제 매출은 연 10%+ 성장 중
- 보완: 비영업자산 43%이면 holding 성격 알림 필요. 현재 “비영업자산 과다 — 지주/투자 성격” 텍스트는 있지만, 밸류에이션에 반영 안 됨
- 보완: 시나리오 목표가 1,185,297원(현재가의 8배) — DCF 시나리오 상한이 없어 비현실적. sanity 상한 필요
- 표현: FCF 적자 경고는 있으나, 원인(재고 증가 + 투자자산 증가)에 대한 맥락이 없음
분석 한계
- 매출 CAGR 0.1%는 finance XBRL 매핑 문제로 실제 성장률을 반영 못함. docs 부문별 매출은 연 10%+ 성장
- 비영업자산 비중이 높아 사실상 지주회사 성격이지만 cyclical로 분류됨
- EV 전환 투자(조지아 공장 등) 영향이 단기 FCF를 압박하지만 장기 성장 가치로 전환되는 구조를 모델이 반영 못함
개발 제안
- 매출 CAGR 교차 검증: finance XBRL 분기 매출과 docs 부문별 매출이 극단적으로 다를 때 경고하거나, 부문별 매출 추이를 CAGR 산출에 반영
- 시나리오 상한: DCF 시나리오 목표가가 현재가의 5배 이상이면 캡 또는 신뢰도 low 표시