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에코프로비엠 매출 6.9 조에서 2.7 조로, CAPEX 1 조의 무게
2020 매출 8,547 억이던 양극재 회사가 3 년 만에 6 조 9 천억으로 폭발했고, 그 다음 1 년 만에 2 조 7 천억으로 추락한 같은 해에 CAPEX 1 조를 박았다. 차입 1.77 조, Altman Z 0.88, 이자보상 1.0 배.
LG생활건강 (051900) — 1.29조 → 1,707억, 영업이익이 8분의 1로 줄어든 해
LG생활건강은 차석용 21년 황금기에 영업이익 1.29조까지 갔던 회사다. 후임 2년차 1,707억으로 8분의 1 추락 — 사상 첫 분기 영업적자(2025Q4 -727억)와 사상 첫 연간 순손실(-858억)이 같은 해 도래했다. 매출 감소의 158%를 화장품 본체가 기여하는 동안 음료·제약 자회사 3곳은 모두 성장한, 사업부 4분립의 회계.
펄어비스 263750 — 9 년 단일 IP 가 만난 한 분기
9 년간 800 억과 5,000 억을 오가던 검은사막 단일 IP 의 분기 spike 가 2024 년에 멎었다. 매출 -41%, 3 년 누적 적자 -435 억. 같은 시간 6 년 개발한 붉은사막이 첫 달 500 만장을 찍었다.
9 년 들고 있던 시멘트 1 위는 왜 모회사를 거꾸로 삼켰나
한앤컴퍼니가 9 년간 1 조 4,375 억 LBO 로 보유한 시멘트 1 위가 자기 모회사를 역합병했다. 매출 -20%, Altman Z 0.64, 한일 합병으로 1 위 박탈 — 출구 전략의 마지막 카드를 시간순으로 본다.
PEAK 에 19% 박았더니 1 년 만에 회색지대 — 온세미의 SiC 청구서
PEAK 매출의 19% 를 SiC 공장에 투입한 1 년 뒤, OPM 은 30.76% 에서 1.40% 로 떨어지고 Altman Z 는 1.98 회색지대에 머물렀다. 그러는 동안 자사주 매입은 2 배로 늘었다.
한국콜마 (161890) — 매년 사상최대 영업이익이 영업외에서 새던 8년, 처음 본업이 이겼다
한국콜마는 2025년 매출 2.72조, 영업이익 2,396억으로 사상 최대를 갱신했다. 하지만 8년간 사상최대 영업이익이 영업외에서 매번 새 나갔다. 1.3조 인수 차입의 이자가 본업을 매년 절반씩 깎아온 8년의 회계, 그리고 2025 처음 본업이 영업외를 압도한 해를 본다.
