재고·채권·이익의 질
매출채권, 재고, 재고평가손실·저가수주 압박, 수주잔고와 현금 괴리, 미청구공사·선수수익 비대칭, 공사손실충당부채, 추가원가·공사미수금 동시 악화, 공사선수금 감소·공사미수금 증가, 매출 인식 시점, 영업현금흐름, 선수금·계약부채, 팩토링·유동화, 공급망금융을 함께 봐서 성장의 질과 회수 구조를 읽는 시리즈입니다.
DartLab은 이익의 크기보다, 그 이익이 언제 잡혔는지, 미청구공사가 얼마나 앞서가는지, 공사손실충당부채가 왜 늦게 튀는지, 추가원가와 공사미수금이 함께 늘고 있는지, 공사선수금이 줄고 회사가 더 오래 버티는 구조로 바뀌는지, 가격을 얼마나 지키고 있는지, 실제로 회수되고 지급되는지와 어떤 금융기법 없이도 오래 버틸 수 있는지를 더 중요하게 봅니다.
매출채권과 대손충당금 읽는 법
매출채권 증가를 성장의 증거로만 보면 위험하다. 매출채권 회전, aging, 영업현금흐름, 대손충당금 가정을 함께 읽어 이익의 질과 회수 위험을 판단하는 방법을 실전 기준으로 정리한다.
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재고자산과 평가손실 읽는 법
재고가 늘었다고 해서 모두 성장 신호는 아니다. 재고 구성, 회전율, 매출총이익률, 평가손실을 함께 읽어 수요 둔화와 이익의 질 악화를 구분하는 방법을 정리한다.
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영업현금흐름이 순이익을 부정할 때
순이익이 좋아 보여도 영업현금흐름이 따라오지 않으면 해석이 달라진다. 매출채권, 재고, 선수금, 비현금 이익을 어떤 순서로 묶어 봐야 하는지 실전 기준으로 정리한다.
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선수금·계약부채는 좋은 신호인가 위험 신호인가
선수금과 계약부채는 고객이 먼저 돈을 넣는 구조라서 좋아 보이기 쉽다. 하지만 감소 속도, 환불 부담, 이행 의무, 영업현금흐름과의 관계를 같이 봐야 실제 의미가 드러난다.
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매출채권 팩토링과 유동화는 현금흐름을 어떻게 좋게 보이게 하나
영업현금흐름이 좋아 보여도 그 현금이 실제 고객 회수에서 왔는지, 매출채권 팩토링과 유동화에서 왔는지는 다를 수 있다. 양도 조건, 소구권, 수수료, 반복성을 어떤 순서로 봐야 하는지 정리한다.
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공급망금융과 매입채무는 현금흐름을 어떻게 좋게 보이게 하나
영업현금흐름이 좋아 보여도 그 배경이 공급망금융과 매입채무 연장이라면 해석은 달라질 수 있다. 매입채무 증가, 운전자본 개선, 금융기관 개입, 비용 전가, 다음 분기 되돌림을 어떤 순서로 봐야 하는지 정리한다.
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매출 인식 시점 변경은 어디가 신호인가
매출은 늘었는데 현금이 따라오지 않거나, 같은 사업인데도 수익 인식 방식 설명이 달라지면 회계정책이 숫자를 얼마나 움직였는지 다시 봐야 한다. 매출 인식 시점 변경을 어떤 순서로 읽어야 하는지 정리한다.
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재고평가손실과 저가수주 압박은 어떻게 이어지나
재고평가손실과 저가수주 압박은 따로 오는 경우보다 함께 나타날 때 더 위험하다. 재고, 매출총이익률, 충당부채, 영업현금흐름을 어떤 순서로 붙여 봐야 하는지 실전 기준으로 정리한다.
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수주잔고는 늘는데 왜 현금은 안 남나
수주잔고가 늘어도 현금이 같이 늘어난다는 보장은 없다. 청구 시점, 저가수주, 계약자산, 재고 부담, 영업현금흐름을 어떤 순서로 붙여 봐야 하는지 정리한다.
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선수수익보다 미청구공사가 더 빨리 늘 때 무엇을 봐야 하나
미청구공사와 계약자산이 선수수익보다 더 빨리 늘면 매출은 잡히는데 현금은 늦게 들어오는 구조일 수 있다. backlog, 청구, 마진, 영업현금흐름을 어떤 순서로 붙여서 봐야 하는지 정리한다.
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공사손실충당부채는 언제 뒤늦게 크게 튀어나오나
공사손실충당부채는 갑자기 생기는 숫자처럼 보이지만, 실제로는 수주 가격, 공정률, 계약자산, 원가 추정이 오래 무너지던 흐름이 뒤늦게 드러난 경우가 많다. 무엇을 먼저 붙여서 봐야 하는지 정리한다.
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추가원가와 공사미수금이 함께 늘 때 무엇이 더 위험한가
프로젝트형 회사에서 추가원가와 공사미수금이 같이 늘면 마진과 회수 양쪽이 동시에 흔들릴 수 있다. 비용 증가와 수금 지연 중 무엇이 더 위험한지, 어떤 순서로 붙여서 봐야 하는지 정리한다.
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공사선수금은 줄고 공사미수금은 늘 때 무엇을 먼저 의심해야 하나
프로젝트형 회사에서 공사선수금이 줄고 공사미수금이 늘면 발주처가 먼저 대주던 현금 버퍼가 사라지고 회사가 더 오래 돈을 묶고 있을 수 있다. 무엇을 먼저 의심해야 하는지 정리한다.
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진행률은 오르는데 계약자산 회전이 느려질 때 무엇을 먼저 의심해야 하나
건설·조선·플랜트에서 진행률이 순조로워 보여도 계약자산 회전이 느려지면 인식과 현금화 사이에 간극이 벌어지고 있다는 뜻이다. 어디를 먼저 봐야 하는지 정리한다.
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이 시리즈를 읽고 끝내지 말고 코드로 연결하기
DartLab은 전자공시를 수작업 메모에서 끝내지 않고, 재무 시계열과 공시 문서를 같은 흐름에서 다루도록 설계된 제품입니다.